一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价小幅下跌。截止2月2日，现货镍报价128516.67元/吨，较周初下跌1.76%，同比下跌43.88%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价7跌5涨，近期镍价小幅下跌。

　　镍产业链

　　LME镍库存

　　宏观方面，宏观氛围明显转空，美国12月份零售数据增速出人意料地强劲，使得提前降息的预期受到打压，美元指数也随之飙升至一个月的高点。

　　供应方面：产能扩张和出清周期。2023年12月全国精炼镍产量共计2.45万吨，环比增长约6%，同比上升40.57%；预计2024年1月全国精炼镍产量2.37万吨。海外主要镍企三季度复产，利润较好，主动减产意愿不强。

　　需求方面：部分终端行业高景气度，但需求增速不敌供应。合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求非常好，企业“低价补库、高价不采”。电镀需求表现偏稳。不锈钢库存回归中性水平，1月钢厂减产。新能源所用镍豆使用空间被挤出。上周镍价反弹，抑制需求。

　　综上所述，成本弱支撑和下游逢低补库，叠加后续印尼大选存在政策不确定性因素，下游“逢低补库、高价不采”态度比较明显，镍价反弹后连续三周累库。预计镍价仍低位震荡运行为主。