一、走势分析

　　生意社监测数据显示，本周铜价先上涨后下跌，截止7月17日，铜价报104191元/吨，较周初上涨0.77%，同比上涨33.48%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌4涨8，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅下跌，截止周末，LME铜库存300600吨，较周初下跌1.51%。

　　宏观方面：美国6月CPI环比下降0.4%，PPI环比下跌0.3%，通胀数据全面低于预期，美元指数一度承压跌至100.50附近三周低位。然而美联储沃什在国会听证会上重申对高通胀“零容忍”，淡化单月数据改善的意义。

　　供应端：供应端扰动本周进一步加剧。铜精矿加工费TC持续深度负值，远期招标已低至-250美元/干吨；固定数字主流成交集中在-135至-140美元/吨。智利方面，受强冬季锋面系统影响，强降雪及降雨可能对北部核心矿区道路运输和港口装运造成短期扰动。5月智利主要铜企产量大幅下降，全球最大铜矿埃斯康迪达产量同比下降17.6%。智利国家铜业公司新任董事长宣布考核核心从“产量扩张”转向“盈利优先”，供应弹性进一步减弱。国内方面，截至7月16日，中国主流地区电解铜社会库存降至12.34万吨，较7月13日下降1.66万吨。

　　需求端：需求端延续“淡季不淡”但高价抑制明显。下游企业高价接货意愿不强，现货升水拉锯于升300元/吨附近。精铜杆市场交投未见明显回暖，订单依赖终端大户采购支撑，中小型下游开工率偏低。LME铜库存降至300600吨，为2月以来最低，注销仓单占比升至约43%。

　　综上所述：供应端矿端紧缺格局难以逆转，TC深度负值延续；库存端国内社库续创年内新低，低库存构成坚实支撑。但需警惕：淡季消费疲软、下游高价备货意愿薄弱；美铜较伦铜升水下降至340美元附近；COMEX高库存对全球贸易流向的持续扭曲。综合来看，产业多头逻辑依然坚实，但宏观与地缘不确定性加大，预计铜价短期可能偏弱震荡。

　　技术层面分析（基于生意社商品行情分析系统）

　　通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析铜价未来走势：

　　一、当10日均线（铜现货）在20日均线上方时，上涨概率较大。反之，则概率较小。现在10日均线上穿20日均线。

　　二、当前的位置。现在铜价处于一年高位。

　　综上所述，现在铜价10日均线上穿20日均线，但一年位置处于高位，需注意风险。